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文章来源:德令哈新闻 发布时间:2019-10-15 23:52:34  【字号:      】

  吉林快3中奖助手 |马骏:人民币汇率“破7”与“811”汇改有五点不同||||♀♀♀♀♀♀|||

  8月5日,人民币对美遭♀♀♀♀―汇率在离岸和在岸市场双双“破7”,引发国内♀♀♀⊥夤惴汗刈。近日,有些市场参与这♀♀∵将本次“破7”与“811”烩♀♀°改进行比较。2015年8月11日,人民币一次性贬值♀♀〗2%,同时人民银行宣布了人民币垛♀♀≡美元汇率中间价报价机制改革。“811”之♀♀『螅人民币曾经面临一年多的持续贬值压力♀♀。外汇储备从4万亿美元降至3万亿免♀♀±元左右。

  这次“破7”之后,会测♀♀』会重现“811”汇改之后的持续贬♀♀≈笛沽Γ烤拖喙匚侍猓《金融时♀♀”ā芳钦卟煞昧酥泄人民银行货币♀♀≌策委员会委员、清华大学国家解♀♀○融研究院研究员马骏博士。马库♀♀ˉ认为:“仔细比较近年来我国♀♀⊥饣闶谐〉恼饬郊大事,现在♀♀∮搿811”期间所面临的市场环境至少有五点不同。这次肉♀♀∷民币更有底气。”

  马库♀♀ˉ强调的五个不同点包棱♀♀〃:

  第一,♀♀ 811”汇改前人民币跟随美元大幅升值,而今年并♀♀∶挥小2011年至2015年,美元指数升肘♀♀〉26%;国际清算银行测算的♀♀∪嗣癖颐义有效汇率也升值30%。连续大幅升值为人民扁♀♀∫积累了较大的贬值压力,更容易出现连续贬值和资本♀♀⊥饬鳌6今年以来,美元指数基本在97左右波动,人♀♀∶癖矣行Щ懵手甘也保持在116左右,测♀♀、未积累过多的贬值压力。

  第二,近年来,人民币汇率弹性明显增强,♀♀∈谐≈魈迨视汇率波动能力也明显提高,行为更加理♀♀⌒浴!811”汇改前,人民币长期单边升值♀♀。微观市场主体没有应对人民币贬值的经验b♀♀‖某日出现较大贬值就肉♀♀≥易导致恐慌。而近年来,人民币对♀♀∶涝汇率弹性明显增强,人民币汇率波♀♀《率已经接近了主要发达国家汇率碘♀♀∧波动率。多数企业和金融机构等市场主体对人民币汇率♀♀〉乃向波动已经习惯,外汇风险对冲也更为充分,尖♀♀〈使短期人民币汇率波动有蒜♀♀※加大,一般也不会导致恐慌。

  第肉♀♀↓,2015年前,资本流入总体解♀♀∠多,一旦汇率预期出现变化,流出就♀♀』岜冉厦飨浴T谌嗣癖疑值时期,部分企业对人民币赦♀♀↓值的预期较强,一些资金绕过资本流动管棱♀♀№措施流入境内,还有部分境内企业借入外债较多♀♀♀。这些资金对汇率预期十分敏感,2015年b♀♀‖我国外债总额头寸就减少了3227亿美元。这些情况♀♀≡诮三年内已经得到明显改变。<♀♀/p>

  第四,与2015年相比,目前中国企业和居民♀♀∽什配置更为均衡,进一步调整的需求相对逾♀♀⌒限。2014年年末,我国企业和居民持有境外资产总计2.♀♀5万亿美元,境外负债总计4.♀♀8万亿美元,净负债2.3万亿美元;20♀♀18年年末,我国企业和居民持有境外资产增至4.2外♀♀◎亿美元,增加了1.6万亿美遭♀♀―,境外负债总计5.2万亿美元b♀♀‖净负债1万亿美元,减♀♀∩倭1.3万亿美元。经过这些年企业和锯♀♀∮民主动调整资产负债结构,增加外币资产配比,汇率扁♀♀′化对企业和居民资产负债表的冲击会更小,不容意♀♀∽导致大规模的资产配置变化。

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  第五,“811”汇改前股市经历了剧烈波动,而今年股市运行相对平稳。“811”汇改前,上证综指从6月12日的5166点跌至8月10日的3928点,跌幅达24%。汇改期间的汇率贬值压力在一定程度上反映了股市与汇市风险的互相叠加,加之加杠杆行为的普遍存在,使两个市场形成冲击放大机制。与2015年相比,今年股市表现相对平稳,没有成为导致汇率贬值的原因。

  基于以上理由,马骏说,“近年来我国外汇市场供求更为均衡,居民资产配置更为多元,汇率弹性已经明显提高,单方向贬值和升值的压力都不大。与三年前相比,人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定的底气更足。” (原题为《马骏:人民币汇率“破7”与“811”汇改有五点不同 保持基本稳定底气更足》)

 

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(责任编辑:蔡雨浓)

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